«Северсталь» — это российский добытчик стали и других ценных металлов. Его можно отнести к циклическим компаниям. Так называют предприятия, которые чутко реагируют на рост и спад в экономике:
- Если экономика буксует, то доходы циклических компаний падают, а акции снижаются.
- Если экономика поправляется после кризиса или находится в стадии роста, то доходы циклических компаний увеличиваются, а акции растут.
Считаю, что сейчас мировая экономика находится в ранней стадии восстановления. Именно поэтому сейчас и присматриваюсь к акциям «Северстали».
Какая обстановка на рынке стали
Если вкратце: дефицит. Строительным компаниям всё больше нужна сталь после пандемии. А добытчики стали не успевают справляться с возросшим спросом и подключать дополнительные мощности.
Это привело к тому, что сталь дорожает. Например, в апреле 2020 года горячекатаный прокат стоил $360 за тонну, а в мае 2021 — уже $1024.
Контракты на поставку стали тоже растут. Например, фьючерс на рулонную сталь США вырос на 214% за год, с $474 до $1490.
Скорее всего, ближе к концу года ситуация на рынке стали успокоится: сталелитейные компании к этому времени подключат все свои мощности и смогут удовлетворить растущий спрос. Но на этом ажиотаже они сумеют заработать.
Что цифры говорят о «Северстали»
Акции «Северстали» растут стабильно с 2005 года. Была существенная просадка в 2008 году во время мирового кризиса.
Но вот за последний год они выросли на 114% (₽833 → ₽1783). Причина — всё тот же бум на сталь, который происходит в мире.
Выручка и прибыль «Северстали» растут нестабильно.
- 2017 год. Выручка $7,8 млрд, прибыль $1,3 млрд
- 2018 год. Выручка $8,6 млрд, прибыль $2 млрд
- 2019 год. Выручка $8,1 млрд, прибыль $1,7 млрд
- 2020 год. Выручка $6,8 млрд, прибыль $1 млрд
Но вот по-настоящему компании удалось заработать в 1-м квартале 2021 года. Основные показатели выросли по сравнению с 1-м кварталом 2020 года.
- Выручка увеличилась на 27,5%, с $1,7 млрд до $2,2 млрд
- EBITDA выросла с $555 млн до $1,1 млрд (+110%)
- Прибыль взлетела на 901% (!), с $72 млн до $721 млн
Скорее всего, весь 2021 год будет для «Северстали» рекордным в плане основных финансовых результатов на фоне роста цен на сталь.
Теперь посмотрим на основные мультипликаторы. Сравним «Северсталь» с её основными конкурентами: ММК и НЛМК.
Выходит, что по мультипликаторам «Северсталь» стоит дороже конкурентов, но эффективнее использует свой капитал. При долгосрочном инвестировании выгоднее покупать чуть более дорогую, но зато эффективную компанию.
Дивиденды «Северстали»
Дивиденды «Северсталь» платит стабильно с 2005 года. Только в 2009 году компания отменила выплату инвесторам — этот год был тяжелым для многих компаний из-за мирового кризиса.
«Северсталь» нельзя отнести к дивидендным аристократам: она не наращивает выплаты инвесторы. В какие-то годы платит меньше, а в какие-то — больше.
Но, тем не менее доходность последнего дивиденда составила 13% годовых — это много по меркам российского рынка.
Считаю, что по итогам 2021 года «Северсталь» может выплатить большие дивиденды из-за роста цен на сталь.
Есть ли риски инвестиций в «Северсталь»
Пока всё складывается слишком гладко. Но есть и возможные риски, которые может в себе нести эта инвестиция:
- Антимонопольное расследование ФАС. Власти возбудили дело против «Северстали», НЛМК и ММК о нарушении антимонопольного законодательства. Мол, компании манипулировали ценами на сталь. Если обвинения подтвердятся, то «Северстали» придёт штраф. Его размер неизвестен, но новость может быть негативной для акций.
- Укрепление рубля в краткосроке. Над долларом сейчас сгущаются тучи: он дешевеет на фоне дорогой нефти и высокой инфляцией в США. До конца года рубль может окрепнуть. Это плохо для «Северстали», потому что она зарабатывает в долларах.
Но эти риски носят краткосрочный характер. В долгосроке пока что всё указывает на то, что акции «Северстали» вырастут.
Нужно помнить, что «Северсталь» и другие сталелитейные компании относятся к цикличным. То есть в случае нового кризиса от их акций нужно избавляться или ждать долго.
Как действую я
Сейчас акции «Северстали» находятся на максимумах. Обычно за максимумами следует коррекция. Лучше всего их купить тогда, когда акции просядут. Дождусь этого момента и зайду на долгий срок.