Мультипликатор P/B, или Что получит инвестор при банкротстве компании

Отвлечёмся ненадолго от новостной повестки и поговорим про мультипликатор P/B. Если вкратце, то этот показатель даёт инвестору понять, что он получит после банкротства компании. 

Само по себе банкротство — длительная и сложная процедура. Компания подаёт заявление на биржу, бумаги снимают с торгов (из вашего портфеля они пропадут), имущество распродадут, а вырученные деньги пойдут на погашение долгов. До инвесторов обычно ничего не доходит, либо доходят копейки.

Вещь неприятная. Но не все процедуры банкротства доходят до реальной ликвидации бизнеса. Руководство может лишь инициировать процесс, а затем могут назначить стороненного управляющего. Он попытается разобраться с долгами и исправить ситуацию. 

На что стоит обратить внимание. Инвестору при покупке важно оценить мультипликатор P/B у компании. Он показывет, сколько сейчас на рынке дают за компанию относительно её балансовых активов (стоимости зданий, заводов, оборудования, запасов сырья на складах).

По сути, P/B отвечает на вопрос: что получит инвестор, если компания будет ликвидирована, её имущество распродано, а деньги разделены между кредиторами и акционерами. Чем меньше P/B, тем лучше. 

Считается мультипликатор просто: надо капитализацию (P) разделить на стоимость активов компании (B). 

Например, капитализация компании «Вектор» — ₽1,2 трлн. А стоимость её активов — ₽350 млрд Следовательно, P/B у компании: 3,42. 

Какие в России есть компании с низким P/B. Это, например, «Лукойл» (P/B), «Транснефть» (0,4), ММК (1) и «Интер РАО) (0,6).  

Кроме того, перед покупкой стоит оценить, сколько у компании есть кэша. Также будет нелишним прикинуть, работает ли компания в защитных секторах, например, энергодобыча. Бизнес из такого сектора, как правило, менее рискует в кризис.