Облигации с плавающим купоном: страховка от игр ЦБ с ключевой ставкой
Облигации с плавающим купоном — это облигации, у которых размер купона может меняться. Сегодня это 7% годовых, а через 3 месяца может быть 15%. Размер купона зависит от индикаторов. Например, таких:
- Ключевая ставка Центрального банка
- Средняя межбанковская процентная ставка, то есть по каким ставкам банки кредитуют друг друга
- Индекс потребительских цен, который отражает инфляцию
- Средняя доходность ОФЗ с определенным сроком погашения
Расчёт купона плавающей облигации. Величина купона + фиксированная премия. Например, если облигация привязана к ключевой ставке ЦБ 4,5%, а фиксированная премия составляет 2%, то купон будет 6,5%. Поменяется ставка, поменяется и купон.
В чём суть облигаций с плавающим купоном
Главный идея, почему их покупают инвесторы — чтобы застраховаться от изменений ключевой ставки ЦБ.
Как это работает. Когда ставки повышаются, старые выпуски облигаций становятся менее выгодными, чем новые. Допустим, если при ставке ЦБ 4,5% облигации выпускались с купоном в 6%, то со ставкой ЦБ 5% новые облигации будут с купоном 6,5%.
В этом случае инвесторы задумываются: «Зачем держать старые облигации, когда есть новые и более прибыльные? Лучше продам». Собственно, и продают, из-за чего цена старых облигаций падает.
Это ударяет по доходности. Например, вы купили облигацию номиналом ₽1000 с фиксированным купоном 6%. Через год ставки выросли, а цена облигации упала. Вы смогли продать её по цене 98% от номинала или ₽980. В результате ваша доходность составила не 6%, а 6% — 2% (100%-98%) = 4%.
Если же вы купили плавающую облигацию с купоном на момент покупки 6%, то через год вы получите свой купон и продадите облигацию за те же ₽1000.
Это главное преимущество облигаций с плавающим купоном. Купон привязан к внешнему индикатору, поэтому доходность будет автоматически меняться в ответ на изменение ставок. Для нас с вами это значит, что цена на такую бумагу останется неизменной или будет слабо меняться.
Недостаток у таких облигаций тоже есть. Если с обычными облигациями вы точно знаете, сколько денег получите, то с плавающим купоном так не выйдет.
К тому же, ставка купона меняется с задержкой. В некоторых случаях она составляет полгода и больше.
Моё мнение
Я часто советую держать в портфеле разные активы: акции, облигации, ETF, драгоценные металлы и валюту. Но даже среди этих активов нужно покупать разные.
В частности, в портфеле нужно держать облигации разных видов — как с фиксированным купоном, так и с переменным. Особенно сейчас, когда ситуация с ключевыми ставками неопределённая.
