На этой неделе мы писали, что Ozon впервые вышел из убытка. Теперь более детально изучим отчёт ритейлера и его перспективы. Начнём с плюсов:
- Ozon опубликовал сильные результаты за 2-й квартал 2022 года:
— Общий объем оборота товаров (GMV) увеличился на 113%, а количество заказов на платформе — на 144%, до 183,20 млн.
— Количество активных покупателей выросло на 67%.
— Выручка увеличилась на 73%, до ₽122,10 млрд.
— Валовая прибыль взлетела на 172%, до ₽64 млрд.
- Формально первые вышел из убытка. Ozon показал положительную скорректированную EBITDA. Во 2-м квартале прибыль до уплаты налогов составила ₽188 млн против убытка в ₽9,13 млрд годом ранее. Это, с одной стороны плюс, а с другой — будет оговорка в конце поста.
- Оптимизирует издержки. В первую очередь компания оптимизирует расходы на логистику и маркетинг. Это часть стратегии компании по выходу из убытков.
Минусы:
- Регистрация головного холдинга Ozon на Кипре. Поэтому у компании те же риски, что и других российских бизнесов с зарубежной пропиской: например, проблемы с выплатой дивидендов. При этом Ozon не сообщал о планах перерегистрировать бизнес в России.
- У Ozon недавно сгорел крупный склад в Московской области. Сам склад и товар были застрахованы, но сумма ущерба неизвестна. Даже если страховые компании покроют все убытки, то всё равно это событие негативно отразится на логистике в Москве и МО.
- Бизнес Озон всё равно остаётся убыточен. Да, формально компания вышла из убытков. Скорректированная EBITDA составила ₽188 млн. Да вот только этот показатель не включает часть расходов на персонал, которые растут.
Вердикт
Ozon — интересная история роста на российском рынке. Бизнес развивается быстро, а рынок захватывается. Стратегия по выходу из убытков может помочь компании впервые показать реальную прибыль.
Но отводить много денег на эту инвест-идею мы бы не стали. У акций есть шансы вырасти, но из-за больших рисков не стоит их покупать более чем на 5-7% от портфеля.