Как Китай «душит» свои IT-компании

17
Как Китай «душит» свои IT-компании

Китайские IT-гиганты чувствовали себя замечательно вплоть до 2020 года. Клиентов в стране много, технологии развиваются, деньги зарабатываются. Влияние и мощь бигтехов в последние годы только росли. Как следствие, акции IT-компаний Китая показывали двузначный рост. 

Но этой сказке, похоже, пришёл конец. Осенью 2020 года власти КНР начали бороться с IT-гигантами Поднебесной. Правительство Китая считает, что они разрослись слишком сильно и стали монополистами: влияют на настроения в обществе, а также не дают новым компаниям выйти на рынок.

Об истинных мотивах властей КНР рассуждать не берёмся. Но факт есть факт: китайским IT-гигантам живётся сейчас несладко. В этой статье разберём, как правительство Китая с ними борется. 

Alibaba Group

Alibaba Group — одна из крупнейших интернет-компаний в сфере розничной торговли. Владеет площадками для онлайн-покупок AliExpress, Taobao и Tmall. Также у неё есть развлекательные сервисы.

Как себя чувствует компания

Бизнес развивается успешно. Alibaba показывает рост основных показателей, а её рыночная цена растёт и достигла $551 млрд.

Как Китай «душит» свои IT-компании
Задолженность у Alibaba высокая. Чем больше долгов у компании, тем выше риск, что она не сможет по ним расплачиваться

Успехи компании отражались на её котировках до проблем с властями. Акции Alibaba выросли c $163 в октябре 2019 до $315 в ноябре 2020 (+91%). Но затем началось затяжное падение.

С чего начался конфликт с властями

В октябре 2020 основатель Alibaba Джек Ма раскритиковал действия китайского и зарубежных центральных банков. По его мнению, они используют устаревшие методы управления экономикой, что замедляет её развитие. Например, банки требуют солидные залоги для одобрения кредита вместо качественного анализа кредитного рейтинга заёмщика. Возникает эффект ломбарда

Правительству не понравилась речь Джека Ма. В ответ они отменили выход на биржу дочерней компании Alibaba Group — Ant Group.

Вот тут остановимся подробнее. Ant Group — китайская финансовая компания, лидер в сфере мобильных платежей в КНР. Также занимается страхованием, кредитованием, управлением активами, предлагает услуги онлайн-банкинга.

Как Китай «душит» свои IT-компании
Bloomberg / Ant Group появилась в 2014 году благодаря ребрендингу Alipay — платежный сервис превратился в группу компаний с другим названием.

Прямо перед IPO Ant Group китайские регуляторы приняли новые правила по выдаче микрокредитов в интернете. Теперь компания-кредитор обязана финансировать минимум 30% каждого займа. Ant Group не соответствовала новым правилам, поэтому IPO отменили. 

что такое IPO
Читайте также:
Что такое IPO и как на этом заработать

Отмена IPO дочки Alibaba ударила по её акциям. Котировки упали с $315 до $221 за 4 месяца. 

Дальше — хуже. В декабре Китай начал антимонопольное расследование в отношении Alibaba. Компания требовала от своих продавцов заключать контракты, из-за которых они не могли сотрудничать с другими площадками.

Затем Джек Ма пропал просто исчез — не появлялся на мероприятиях и не выходил на связь. На что инвесторы тоже отреагировали тревожно и стали продавать акции Alibaba. В феврале 2011 года Джек Ма появился на публике, а уже в апреле власти КНР выписали штраф Alibaba в $2,8 млрд. Это самый крупный корпоративный штраф в истории страны, но «всего» 12% чистой прибыли за 2020 год.

Что ждёт Alibaba в будущем?

Власти КНР выписали штраф, и компания с ним расчиталась. Скорее всего, жесткого прессинга уже не будет, так как правительство переключилось на другие компании. 

У Alibaba на горизонте сейчас перспективные проекты. Компания объявила о сотрудничестве с Tencent:

  1. Платёжную систему компании Alipay добавят в WeChat от Tencent
  2. А систему оплаты Tencent добавят в сервисы Alibaba

В целом, будущее у Alibaba вполне позитивно. У компании сильный диверсифицированный бизнес. А сотрудничество с Tencent будет помогать ей в борьбе с властями КНР. 

Tencent

Tencent — крупнейшая игровая компания в мире. Она владеет студиями по производству видеоигр для ПК и телефонов. Также ей принадлежит WeChat, популярный в Китае мессенджер для общения с 1,2 млрд пользователей. 

С помощью WeChat китайцы покупают продукты, билеты на транспорт и оплачивают счета. В середине 2020 года на WeChat приходилось 39% всех мобильных платежей в Поднебесной.

Как себя чувствует компания

Выручка Tencent увеличивается. Чистая прибыль растёт, долги тоже, но умеренно.

Как Китай «душит» свои IT-компании
Прибыль Tencent растёт благодаря удачным инвестициям компании

До конфликта с властями акции Tencent выросли на 130% за год, с $42 в феврале 2020 до $97 в феврале 2021. 

С чего начался конфликт с властями

Весной 2021 правительство оштрафовало Tencent за покупку доли в Yuanfudao в 2018 году. Это образовательная онлайн-платформа для китайских школьников. 

Штраф выписали за то, что Tencent не посоветовалась с регуляторам по сделке. При этом формально покупка доли в Yuanfudao не нарушила антимонопольное законодательство. 

Санкции символические — $77 тыс. Но это говорит о том, что власти усиливают контроль над Tencent. 

Для Tencent история на этом не закончилась. Компания может повторить сценарий Alibaba и её «дочки» Ant Group. По данным Financial Times, власти обязали Tencent выделить финансовый бизнес в холдинговую компанию. А также получить лицензию у властей КНР для проведения денежных операций. 

Как Китай «душит» свои IT-компании
Associated Press / Ма Хуатэн, CEO Tencent. В мае 2020 года он обогнал Джека Ма и занял первое место в рейтинге китайских миллиардеров с капиталом $48 млрд

Из-за чего Tencent временно остановила регистрацию новых пользователей в мессенджере WeChat. Но после обновления системы безопасности по требованиям регуляторов регистрация снова доступна

В июле 2021 вышла ещё одна негативная новость. Tencent могут оштрафовать не меньше, чем на $1,54 млрд. Компании грозит штраф за то, что она не отчиталась о прошлых покупках и инвестициях, что влечёт за собой штраф по $77,1 млн за каждый случай. Также Tencent обвиняют в антиконкурентной практике в некоторых её компаниях, связанных с музыкальными сервисами. Компания должна разорвать соглашения с музыкальными студиями и группами. 

Из-за действий властей акции Tencent потеряли 36% с середины февраля по август 2021 ($97 → $63).

что такое IPO
Читайте также:
Что такое IPO и как на этом заработать

Что ждёт Tencent в будущем?

Компания находится под давлением властей. Даже после оплаты предыдущих штрафов, угрозы никуда не денутся. 

Правительство может найти реальные или надуманные уязвимости в системе хранения пользовательских данных Tencent. Это отразится на всех продуктах компании.

Также есть риски со стороны США. Tencent инвестировала в студии Epic Games и Riot Games. По данным Reuters, власти США проверяют потенциальные угрозы, которые несёт обработка персональных данных за границей. Компания ведёт переговоры с регуляторами США, чтобы сохранить свои инвестиции.

Так что будущее Tencent более туманное, чем у Alibaba. 

Jingdong Mall

Jingdong Mall (JD.com) — один из крупнейших интернет-ритейлеров Китая. У компании широкий ассортимент товаров: от продуктов питания до бытовой техники и автомобилей. Что-то вроде нашего Ozon, но куда круче и масштабнее. В 2020 году количество только активных пользователей JD.com достигло 387,4 млн.

Как себя чувствует компания 

Как Китай «душит» свои IT-компании
Прибыль JD.com выросла из-за увеличения аудитории

До того, как у компании начались проблемы с правительством КНР, акции росли. Если в январе 2020 они стоили $37, то в феврале 2021 — уже $107 (+189%). 

С чего начался конфликт с властями

В феврале правительство КНР опубликовало новые антимонопольные правила. Некоторые из них коснутся Jingdong Mall:

  1. Компаниям запретили заключать эксклюзивные договоры, которые принуждали продавцов не работать с конкурентами. Чистой воды монополизм. Например, поставщики, которые сотрудничали с JD.com , не могли торговать через AliExpress.
  2. Регулятор будет следить, чтобы компании не устраивали ценовых заговоров. А также, чтобы не использовали данные для манипуляций рынком. Именно этим занималась Jingdong Mall ещё до ввода новых антимонопольных правил. В декабре 2021 власти оштрафовали компанию на $77 тыс. за махинации с ценами. Пользователи пожаловались, что Jingdong Mall поднимала цены перед распродажей 11 ноября. 

В марте одна из «дочек» компании, JD Technology, даже отозвала заявку на IPO. По данным South China Morning Post, компания сменит название, проведет реструктуризацию бизнеса и сделает перестановки в руководстве.

Как Китай «душит» свои IT-компании
Forbes / Лю Цяндун, основатель JD.com. Запустил свой первый сайт онлайн-продаж в 2004 году после вспышки коронавируса SARS

Это связано с новыми правилами по микрокредитованию, из-за которых отменили IPO Ant Group. За первую половину 2020 года JD Technology получила 43% за счёт потребительских кредитов. А в апреле регуляторы запретили рекламировать займы пользователям. 

Скорее всего, компания не хочет привлекать внимание властей и будет подстраиваться под новые реалии.

Акции Jingdong Mall с февраля 2021 по август 2021 упали на 33, с $107 до $71.

В какие акции инвестировать в 2021 году
Читайте также:
В какие акции инвестировать в 2021 году

Что ждёт Jingdong Mall в будущем?

Пока серьёзных санкций со стороны китайский властей к компании не было. Но они ещё настигнуть бизнес. 

В целом Jingdong Mall чувствует себя уверенно. Выручка компании растёт 6 лет подряд. У неё диверсифицированный бизнес. JD.com предлагает услуги своей инфраструктуры другим продавцам, продвигает услуги логистики, инвестирует в облачные вычисления. 

Скорее всего, отмена IPO «дочки» сильно не скажется на компании. В будущем JD Technology может выйти на биржу. Возможно, это произойдёт, когда снизится давление властей Китая на IT-сектор. 

Didi Chuxing

DiDi Chuxing — это агрегатор такси с подразделениями велошеринга, райдшеринга (аналог BlaBlaCar) и даже с арендой автобусов. В 2012 году компанию основал предприниматель Чэн Вэй. Но DiDi попала на биржу только 30 июня 2021. В DiDi инвестируют три бигтеха Китая: Baidu, Alibaba и Tencent.

Как себя чувствует компания

Бизнес компании нестабилен. Выручка снижается, агрегатор такси не вылезает из убытков. Кроме того, растёт задолженность компании.

Как Китай «душит» свои IT-компании
Отрицательные PE и ROE означают, что компания не генерирует прибыль

Тем не менее, после выхода DiDi Chuxing на биржу её акции выросли на 40%, до $12,4. Но вскоре у компании начались проблемы с властями Поднебесной.

С чего начался конфликт с властями

С середины июня Китай ведёт антимонопольное расследование в отношении DiDi Chuxing. А за несколько недель до IPO власти предложили компании отложить выход на биржу. Но на Didi Chuxing давили крупные инвесторы, поэтому IPO состоялось.

Ответ последовал незамедлительно. 2 июля регуляторы обвинили компанию в нарушении правил сбора личных данных пользователей. Власти запретили агрегатору такси добавлять новых пользователей. А также скачивать приложение DiDi Chuxing на территории Китая. На следующий торговый день акции Didi Chuxing упали на 22%.

Как Китай «душит» свои IT-компании
Jumpstartmag / Чэн Вэй проработал восемь лет в Alibaba перед тем, как основал Didi и стал миллиардером

Также инвесторы подали иски против DiDi Chuxing. Они хотят доказать, что компания умышленно умолчала, что китайские регуляторы, советовали ей повременить с IPO. 

С выхода на биржу акции DiDi упали на 42,6% ($14 → $8,04).

Что ждёт DiDi Chuxing в будущем?

Давление на DiDi идёт и со стороны властей Китая, и со стороны инвесторов. По данным Bloomberg, регуляторы КНР хотят оштрафовать компанию и «наказать» её за IPO. Скорее всего, штраф будет больше, чем  $2,8 млрд в случае с Alibaba. Также есть риск, что акции снимут с Нью-Йоркской биржи. 

Вдобавок DiDi заявила, что удаление её приложения из AppStore существенно ударит по выручке. Учитывая, что выручка и так снижалась в последние годы, а компания сама в убытках, её будущее выглядит мрачно.

ByteDance

ByteDance — китайская интернет-компания, которая владеет несколькими популярными сервисами, в том числе TikTok. Разрабатывает приложения для аудитории из Индонезии. 

По данным Reuters, в декабре 2020 стоимость ByteDance достигла $180 млрд. ByteDance — самый дорогой стартап мира.

Как себя чувствует компания

Как Китай «душит» свои IT-компании
Суммарная аудитория игр и приложений в 2020 году  — 1,9 млрд человек ежемесячно

 С чего начался конфликт с властями

ByteDance планировала летом 2020 года провести IPO в Гонконге или США. На биржу могла выйти вся компания или её отдельные сегменты, например, TikTok. 

Но администрация по кибербезопасности КНР предложила отложить выход на биржу и проверить безопасности данных. В отличие от Didi Chuxing, ByteDance прислушалась к властям и отложила IPO на неопределённый срок.

Как Китай «душит» свои IT-компании
Ведомости / Чжан Имин уходит с поста гендиректора ByteDance до конца 2021 года, так как считает себя «плохим менеджером»

Также компания получила штраф $77 тыс., как и Tencent. Компанию оштрафовали за сделки, которые не были согласованы с властями.

Что ждёт ByteDance в будущем?

Компания может выйти на биржу, когда уладит все вопросы с регуляторами. IPO ByteDance считается одним из самых ожидаемых в мире. Её самое успешное приложение, TikTok, бьёт мировые рекорды по числу пользователей и скачиваниям. 

Но вот захотят ли инвесторы вкладываться в китайскую компанию, пускай и c TikTok в активе, на фоне последних новостей  — хороший вопрос.

Ограничения для неквалифицированных инвесторов в 2021: в каком случае нужно сдать тест
Читайте также:
Ограничения для неквалифицированных инвесторов в 2021: в каком случае нужно сдать тест

Вывод

Власти Китая плотно занялись IT-гигантами. Они усилили контроль по четырем основным направлениям:

  1. Расширение монополий, когда одна компания развивает несколько разных бизнес-направлений
  2. Ограничение конкуренции
  3. Безопасность пользовательских данных 
  4. Выход на зарубежные биржи

Такое давление со стороны властей можно объяснить двумя причинами:

  1. Монополии ограничивают выход на рынок новых компаний. Монополисты диктуют свои условия рынку. Также регуляторы заботятся о национальной безопасности.
  2. Власти боятся конкуренции со стороны компаний. Влияние компаний крепнет, а бизнесмены становятся лидерами мнений. 

Правительство хочет усмирить IT-гигантов, но смысла их подавлять полностью нет. Эти компании развивают экономику Китая: создают много рабочих мест, внедряют инновации. Благодаря крупным компаниям Китай вырвался вперёд на международной арене.

Кто больше всех пострадал, а кто выглядит надёжно? Больше всех от прессинга со стороны китайских властей может пострадать Didi Chuxing. Её будущее самое туманное. 

Зато вот Alibaba и Jingdong Mall выглядят неплохо. Для них самое худшее позади, и их бизнес уверенно стоит на ногах. 

<p>Забирай бесплатный мини-курс</p><p>по инвестированию</p>

Забирай бесплатный мини-курс

по инвестированию

Получить