Зелёная экономика: стоит ли инвестировать и во что?

82
Зелёная экономика: стоит ли инвестировать и во что?

Что такое зелёная экономика

В середине 20 века человечество отошло от эйфории индустриализации и буквально посмотрело по сторонам: горы мусора, сокращение видов животных, глобальное потепление. Чтобы соблюсти баланс между экономическим ростом и состоянием планеты в 2015 году ООН приняла концепцию устойчивого развития. На её основе выросла зелёная экономика, которая должна прийти на замену экспортно-сырьевой модели.

Основной постулат зелёной экономики — переход на возобновляемые источники энергии (ВИЭ) и отказ от нефти и газа. 

Один из первых этапов создания зелёной экономики предполагает сокращение государственные инвестиции в экологически вредные отрасли и увеличение налогов для тех компаний, которые не заботятся об окружающей среде. Далее следуют государственные инвестиции в сектор зелёной энергетики.

Почему сейчас все говорят об инвестициях в зелёную экономику

В феврале Джо Байден вернул США в Парижское соглашение по климату, из которого страна вышла при предыдущем президенте Дональде Трампе. Новость разлетелась в СМИ, все снова вспомнили про зелёную экономику. Байден намерен потратить $2 трлн на перевод национальной энергетики на экологически чистые источники. Из его планов следует, что Америка избавится от выбросов углерода к 2035 году, а углеродно-нейтральной страна станет к 2050 году.

То есть компании США или прекратят выброс CO2, или компенсируют выбросы благодаря углеродно-отрицательным проектам. Например, Microsoft планирует потратить $1 млрд на очищение атмосферы от своего углеродного следа, который тянется с 1975 года.

В 2019 к соглашению присоединилась и Россия. Наша страна обещает сократить объём выбросов к 2030 году на 25–30% от уровня 1990 года с учетом максимально возможной поглощающей способности лесов. По данным ООН на ноябрь 2018 года, в Парижском соглашении находились 184 государства и Евросоюз. 

Тренд на «зелёный» бизнес настолько очевиден, что популярность приобретают малоизвестные компании, которые занимаются чистой энергетикой и производством комплектующих для электромобилей. Можно сказать, что на рынке ответственного инвестирования надулся пузырь, которого не видели со времён краха доткомов. Посмотрите на динамику котировок убыточных Blink Charging и Plug Power.

Зелёная экономика: стоит ли инвестировать и во что?
Зелёная экономика: стоит ли инвестировать и во что?

Тем не менее варианты инвестирования в зелёную энергетику пока остаются. На наш взгляд, стоит обратить внимание на российский рынок, где экологическая повестка пока не стоит настолько остро, чтобы толкать котировки компаний вверх.

«Зелёные» компании России

Норникель: лучшая корзина металлов

Зелёная экономика: стоит ли инвестировать и во что?
Зелёная экономика: стоит ли инвестировать и во что?

Никель: используют во множестве отраслей, но в рамках зелёной экономики нам интересно производство аккумуляторов электромобилей. Батареи с высоким содержанием никеля становятся всё популярнее, поскольку этот металл эффективно справляется с высокими температурами. В частности, Tesla сократила в своих батареях содержание кобальта и повысила содержание никеля. Норникель также ожидает устойчивый рост спроса в этой отрасли. 

Палладий: за последние три года металл подорожал почти в четыре раза. 70% добываемого металла используется для производства автомобильных катализаторов. Это фильтр, который очищает выхлопные газы от вредных веществ. С развитием экономики страны будут и дальше ужесточать контроль за вредными выбросами автотранспорта, поэтому спрос на палладий будет расти.

Медь: используют для строительства ветряков, ГЭС и в фотогальванических солнечных элементах, без которых нельзя построить солнечные панели.

Зелёная экономика: стоит ли инвестировать и во что?

Во всём мире у Норникеля мало конкурентов, что позволяет ему получать выгоду от взлёта цен и спроса на эти металлы.

Зелёная экономика: стоит ли инвестировать и во что?

Газпром: газ экологичнее угля

Глобальный рынок природного газа находится в фазе устойчивого роста. Из углеводородов именно газ является самым экологичным. До тех пор, пока альтернативная энергия не захватит весь мир, спрос на этот ресурс будет расти.

Россия (читай: Газпром) является лидером мирового газового рынка как запасам, так и по добыче и экспорту, опережая Норвегию и Канаду. Министр энергетики России считает, что доля нашей страны в мировом балансе добычи газа к 2035 году достигнет 27%.

Основные риски «Газпрома»

  • отказа от российского газа из-за санкций ЕС
  • конкуренция со стороны США и Австралии
  • некоторые действия «Газпрома» продиктованы политическими задачами, из-за чего компания меньше зарабатывает

Акции «Газпрома»: интересно или проходим мимо?
Читайте также:
Акции «Газпрома»: интересно или проходим мимо?

Энел Россия: возобновляемая энергия без дивидендов

Зелёная экономика: стоит ли инвестировать и во что?

В 2019 ЭНЕЛ продала последнюю угольную электростанцию и начала строить ветряки. Переход на зелёную сторону напрямую затронул инвесторов. Энел отменила выплату дивидендов в 2021 году, у компании стало больше долгов, снизилась прибыль. 

Тем не менее если ваш горизонт инвестирования больше 1-2 лет, компания выглядит достаточно интересной. 

Сейчас программы поддержки зелёного сектора со стороны государства оказались под угрозой. Минэкономразвития предложило снизить объем помощи в два раза. Чиновники считают, что расходы на поддержку «зелёной» энергетики переносятся на всех потребителей электроэнергии в стране. Но очевидно, что, рано или поздно, Россия пойдёт по «зелёному» пути. 

А что с нефтяниками?

Мировые цены на нефть постепенно снижаются, а в мире набирают популярность альтернативные источники энергии, которые не загрязняют атмосферу. Но это не значит, что стоит поставить крест на нефтяных компаниях. Они интересны по нескольким причинам: 

  1. Стабильный бизнес и дивиденды. Не стоит ожидать от компаний из нефтегазового сектора взлёта на сотни процентов, однако большинство из них радует своих акционеров дивидендами. 
  2. Инвестиции в возобновляемую энергию. Менеджмент нефтедобывающих компаний понимает, что рано или поздно чёрное золото уйдёт в прошлое. Чтобы не потерять лидирующие позиции, они уже сейчас начинают инвестировать миллиарды долларов в возобновляемую энергетику. Масштабные программы уже начали Royal Dutch Shell и BP. Стабильная прибыль от нефтедобычи позволит им скупать перспективные стартапы и создавать барьеры для конкурентов.

В какие компании из зелёного сектора экономики не стоит инвестировать

Традиционно с зелёной энергетикой ассоциируются три компании: First Solar, Solar Edge, NextEra Energy. Из российских компаний — «РусГидро». Объясняем, почему мы не включили их в список рекомендаций.

На американском рынке надежды на зеленую экономику уже заложены в оценку компаний, именно поэтому они торгуются с повышенными коэффициентами P/E: 85 для First Solar, 117 для Solar Edge. NextEra Energy не выглядит перекупленной, но имеет большой долг (соотношение чистый долг/EBITDA в 4,7 при нормальном значении <3).

Российский гигант «РусГидро» не может увеличить прибыль (₽5,1 млрд в 2019 против ₽31 млрд в 2018), но и дивидендами своих акционеров не радует, из чего можно сделать вывод о том, что менеджмент компании работает неэффективно.

Какие можно сделать выводы

Никто не ожидает, что ветряки и солнечные панели в ближайшем будущем смогут полностью заменить углеводороды. По самым оптимистичным оценкам, возобновляемая энергия вытеснит электроэнергию на 50% к 2035 году. Много ли убыточных компаний, которые сейчас взлетают на торгах, смогут прожить 15 лет, не проиграв рынок нефтяным гигантам с их миллиардами долларов?

Ключевой вопрос использования энергии — стабильность. Прошедшие холода показали, что современные технологии не готовы работать в суровых погодных условиях. Швеция, одна из самых передовых стран в вопросе использования энергии,  недавно начала жечь мазут.

Чтобы инвестировать в перегретый сектор, нужно искать неочевидные компании, которые не выигрывают от тренда напрямую.

Как быстро определить, надёжная ли перед вами компания
Читайте также:
Как быстро определить, надёжная ли перед вами компания

<p>Забирай бесплатный мини-курс</p><p>по инвестированию</p>

Забирай бесплатный мини-курс

по инвестированию

Получить